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QFII额度让境外资本难以解渴 外资开辟第二战场

最近一段时间，海外资本大举“侵入”我国：深发展(资讯行情论坛)A(资讯行情论坛)与通用结缘，华北制药(资讯行情论坛)再次牵手荷兰DSM公司组建合资公司，凯雷投资高价收购徐工机械85%股权，四川双马(资讯行情论坛)的实际控制人将变为拉法基……

在拥有了QFII这个正面的、直接的投资工具之后，海外资本对中国市场的胃口越来越大。在豪赌人民币升值失败之后，外资改变了投资策略。除继续争取QFII额度扩大之外，进入中国的金融业、资本市场乃至产业企业成为外资现实的选择。如果说QFII是海外资本进军中国的“第一战场”，那么现在它们正在全面开辟“第二战场”。

先吃金融大蛋糕

金融业是产业链条中的重要纽带，因此成为外资觊觎已久的一块大蛋糕。随着2007年中国银行业将对外资全面开放，合资、参股就成了外资银行现阶段进入中国市场的首选方式。统计资料显示，过去一年海外投资者向中国的银行体系累计投资高达200亿美元，而在此之前的很多年里，海外资本累计投入不过5亿美元。

丰厚的回报和抢占市场份额是外资投资国内金融业的强大动力。一年前，汇丰以每股1.86元人民币购入交行19.9%股份，后又斥资20亿港元以每股1.9港元招股价购入交行股份。如今，交通银行的股价高达3.3港元左右，逾70%的二级市场溢价足以让其他外资银行馋红了眼。

正是基于这种高额回报，2005年海外资本投资中资银行的热情空前高涨。仅在今年下半年，三家大型国有银行就闪电般地敲定了各自的海外战略投资者。

先是美国银行和新加坡的淡马锡控股分别以25亿美元和14亿美元购进中国建设银行9%股份和5.1%的股份；新加坡淡马锡控股还和苏格兰皇家银行同样以31亿美元的价格各自购买了中国银行10%的股权，瑞银则以5亿美元买入中行约1.6%的股份；此外，中国最大的银行——工商银行把10%股份，以约31亿美元的价格，出售给高盛集团旗下的投资基金、安联集团和美国运通公司。

与此同时，各城市商业银行及股份制商行引进海外战略投资者脚步加速。上周，德意志银行和德国私人银行欧本汉银行投资2.72亿欧元购入华夏银行(资讯行情论坛)14%股份；法国巴黎银行以8700万美元购入南京城市商业银行19.2%股份。再早些时候，渣打以19.9%的入股上限加盟渤海银行。

对于已经上市的国内商业银行，海外资本也在积极的进行并购。9月28日，深发展A与通用电气金融国际金融公司签订了《认购协议》。根据协议规定，深圳发展银行通过定向募集方式向通用电气发行、且通用电气认购深发展股份。股份的总认购金额为一亿美元。每股售价为5.247元人民币，即双方就该项定向募集发行发布公告之日前连续二十个交易日中A股平均收盘价格的85%。此次认购的股份所占比例与现有外方股东持有的股份比例合计不超过24.99%。

在此之前，花旗银行海外投资公司成功地收购了浦发银行(资讯行情论坛)4.62%的股权。

UBS亚洲首席经济学家乔纳森·安德森预计，照这样的速度，到2007年，外资银行和其他外国投资者将拥有整个中国银行体系的六分之一。

而对于国内处于窘境的券商，海外资本也是兴趣颇高。瑞银集团(UBS)入主北京证券便是最新一例。而日前有消息称摩根大通有意入股辽宁证券并借此进入中国证券市场。据悉，还有多家海外机构对参股国内券商感兴趣。

全方位进入产业链条

“从这几年实际情况看，中国市场的开放的确不断地扩大。外商进入到我们国家的各个领域，不管是工业领域，还是整个服务贸易领域，政策环境都非常好。这样实质上给外国投资者通过并购方式进入我们国家，提供了广阔的发展空间。外商投资进入的产业链，加工的深度在不断地延伸。”商务部外国投资管理司的相关负责人在谈到外资并购时如此说。

事实也确是如此。在进入2005年下半年之后，外资并购国内企业的速度明显加快，外资正在全方位地进入我国的产业链条。

经过长达一年多的谈判，中国最大的工程机械制造企业——徐工集团出让股权一事终于开花结果。10月25日，国际投资机构凯雷投资集团与徐工集团签署协议，凯雷将获得徐工集团目前全资拥有的子公司——徐工机械85%的股权，作价30亿元人民币。至此，外国投资者收购中国大型国有企业多数股权也首次破冰。

四川双马10月20日称，该公司的实际控制人绵阳市国有资产管理委员会拟向拉法基集团旗下的拉法基中国海外控股公司转让所持四川双马投资集团有限公司股权。双马集团系四川双马第一大股东，持有四川双马66.5%的股权，拉法基集团将通过收购双马集团进而控制四川双马。据悉，绵阳市国资委正在与拉法基中国海外控股公司就双马集团股权转让事宜进行谈判，若最终转让成功，四川双马的实际控制人将变更为拉法基中国海外控股公司。

拉法基集团近年不断通过并购、成立合资公司等方式扩张其在中国的水泥业务。今年8月间，拉法基与瑞安建业(0983.HK)宣布合资组建拉法基-瑞安水泥公司，以整合各自的水泥业务，特别是各自位于四川、重庆、贵州等西南地区的水泥业务。拉法基-瑞安水泥公司成立后将成为西南地区水泥产能最大的企业。

在去年年底，哈尔滨市国资委、哈药集团(资讯行情论坛)、中信资本、美国华平投资和黑龙江辰能哈工大高科技风险投资有限公司五方共同签署了《重组增资协议》。三家投资公司以现金方式向哈药集团增资扩股20.35亿元人民币，分别获得哈药集团22.5%、22.5%和10%的股份，成为哈药集团的新股东。今年6月25日，国务院国资委正式批准哈药集团增资扩股涉及哈药股份国家股性质变更等相关事宜。2005年7月20日，国家商务部下发《关于同意哈药集团设立为中外合资企业的批复》，正式批准哈药集团为中外合资企业。

市场人士分析认为，外资在资本市场拥有了QFII这个“第一战场”之后，它们正在努力开拓“第二战场”，这个战场仍将以资本市场为核心。在管理办法正式出台之后，这个“战场”的战斗将正式打响。

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